新增订单170亿，最坏的日子已经过去！大连重工：竞争依旧惨烈，营收稳步增长，ROE持续改善

　　来历：市值风云　　应收及存货治理有成效。　　营收稳步增加，风电占比偏高　　年夜连重工（002204.SZ，下称公司）成立于1993年，于2008年上市。　　公司控股股东为年夜连重工设备团体有限公司，穿透后实控报酬年夜连市国资委。截至2023年底，实控人世接节制上市公司62.18%的股分。　　（来历：2023年报）　　公司首要从事物料搬运装备、冶金装备、新能源装备、传动与节制系统、船用装备等年夜型成套装备及焦点零部件的研发与发卖，在整机和零部件以外，公司还拓展了工程总包、后办事营业。　　（来历：2023年报）　　年夜型环保焦炉、起重机械、散料装卸机械等属于公司传统主导产物，在细分市场具有必然的领先优势。　　以起重机械为例，近三年400t以上年夜吨位锻造起重机市场据有率跨越70%，2023年到达80%。今朝智能化年夜型焦炉市占率也跨越80%。　　（来历：公司通知布告）　　在传统产物以外，公司还积极研发了新能源装备（风电及核电）、传动与节制系统、船用装备等产物，构建了国内范围最年夜的风电焦点零部件、核电起重装备和年夜型船用曲轴研制基地。风电零部件方面，产物包罗风电轮毂、底座、齿轮箱、塔筒等，全资子公司铸业公司在风电球铁铸件范畴具有较强优势，综合实力东北第1、国内前五。核电起重装备方面，今朝在核环吊、汽机房东行车、重件船埠起重机等要害装备的手艺办事市场据有率80%以上，核电基地全厂起重维保营业市场据有率在40%以上。船用曲轴是船舶策动机焦点部件，公司年夜型船用柴油机半组合曲轴的研制能力到达国内领先程度，可实现全型号笼盖，年产量位居国内第一。　　（来历：官网）　　公司产物全数采纳定单式出产。焦炉机械、散料装卸机械、起重机械和口岸机械等整机产物均为非标定制型产物，采取单件小批出产；风电齿轮箱、轮毂、塔筒等焦点零部件产物采取批量出产。客户以年夜型央国企为主。　　（来历：2023年报）　　01 风电营业占比力高，海外市场有待冲破　　2023年公司营收为120亿元，各类营业均有必然范围，此中新能源装备收入占比力高，达24%。　　近几年，除物料搬运装备外，其他营业均连结增加，2023年物料搬运装备收入降落首要是因为钢厂投资需求下滑、冶金起重机产物定单削减而至。　　（来历：同花顺iFinD，制表：市值风云APP）　　2023年，新能源装备板块收入为29.3亿元，此中风电零部件收入为27.9亿元（占比95%），核电装备为1.4亿元。整体来看，风电零部件营收范围高于其他营业板块。　　风电零部件是公司重点结构的营业，今朝高规格产物延续领跑市场，客户根基笼盖国内前十年夜风电主机厂商。　　2022年，基于风电年夜型化趋向，公司投资35亿元扶植年夜兆瓦风电齿轮箱研制项目、年夜型高端风电焦点零部件智能制造项目、风电塔筒智能制造项目，建成后铸件产能将到达国内第三的程度。　　（来历：2023年报）　　国际化经营一向是公司成长的焦点计谋，但近几年海外市场表示其实不抱负，外销收入延续下滑，2023年占比仅7%。　　（来历：同花顺iFinD，制表：市值风云APP）　　从定货环境看，海外市场仿佛正迎来起色，2023年出口定货5亿美元，同比增加18%。　　（来历：2023年报）　　02 营收稳步增加，新增定单170亿　　2018-2023年，公司营收保持正增加，CAGR为12.8%。2024年一季度，营收同比增加21%。　　（来历：市值风云APP）　　近几年公司新增定单逐年递增，2020-2023年别离为118亿元、135亿元、150亿元、170亿元，年复合增速为13%。　　从定单布局看，新能源、物料搬运装备板块和出口营业上升趋向较着；冶金、焦化行业仍处于调剂期。新能源板块又以风电为主，2023年公司风电定货45.1亿元，同比增加53%，占总定单比重为26.5%。　　2024年一季度公司新增定货46.3亿元，同比增速有所放缓，新增定单中物料搬运板块、新能源板块合计占比近60%。　　（来历：公司通知布告）　　2017年以来，公司合同欠债金额及占营收比重均有较着晋升，2023年有所下滑。截至2024年一季度末，合同欠债为62.8亿元，约为2023年营收的52%。　　毛利率承压，但ROE延续改良　　最近几年来，重机行业产能多余，同质化、低价竞争加重，高端市场还面对西门子、克虏伯、美卓等国际知名公司的竞争。　　同业中信重工（601608.SH）、国机重装（601399.SH）的财报中，均提到了行业竞争加重的环境，相干研报可以在市值风云App取阅。　　（来历：国机重装2023年报）　　此中，传管辖域产物同质化竞争较为凸起，部门产物价钱逐步走低。焦化、钢铁、矿热炉等公司重点办事范畴还面对投资缩短等负面身分影响。　　新能源范畴，今朝国内风电已周全进入平价时期，整机本钱节制压力日益严重，对应铸件配套市排场临定货价钱降落压力。另外本钱端还受原材料价钱波动影响。　　分营业来看，近几年新能源装备、冶金装备、工程总包项目营业毛利率整体有必然下滑。　　（来历：同花顺iFinD，制表：市值风云APP）　　公司综合毛利率整体表示欠安。2023年公司经由过程集采体例来下降采购本钱，叠加原材料价钱回落，毛利率略有回升，经调剂营业利润率表示也近似。　　净利率环境则有所分歧，2018年以来，公司净利率延续晋升。2024年一季度，毛利率为17.4%，净利率为4.5%。　　（来历：市值风云APP）　　净利率的改良，一方面在于公司延续鞭策的降本控费获得必然成效，对应治理费用率延续降落。公司研发强度相对较高，研发费用率根基在7%摆布。　　（来历：市值风云APP）　　别的一方面，2019年以来，营业外收益、资产减值损掉等损益类科目对利润的负面影响整体上较着削弱，并且2022年汇兑收益还进献了很多利润。　　（来历：同花顺iFinD，制表：市值风云APP）　　2018年以来，公司扣非归母净利润有较着改良，2023年到达2亿元，2024年一季度，扣非归母净利润同比增加53%。　　受应收金钱减值预备转回、营业外收益、当局津贴等身分影响，归母净利润与扣非归母净利润存在较年夜差别。　　（来历：市值风云APP）　　在净利率及权益乘数的晋升下，2018年以来，公司ROE延续改良，2023年ROE为3%。没错，固然仍是低到让投资人难以接管，可是和此前在正负边沿往返摸索比已有前进。　　（来历：市值风云APP）　　2018年以来，公司PB在0.8-2.8区间，截至2024年5月23日收盘，公司总市值约88亿元，PB为1.3。　　（来历：同花顺iFinD）　　应收及存货治理有成效，分红率偏低　　从资产布局来看，公司存货及应收金钱的范围较年夜。截至2024年一季度末，应收单据及应收账款账面价值达71亿元，占总资产比重为29%；存货账面价值58亿元，占比24%。　　（来历：市值风云APP）　　2018年以来，公司延续强化应收账款清收，应收单据及应收账款占总资产的比重在延续降落。从账龄布局看，2020年最先，一年之内的应收账款占比有显著晋升。　　（来历：同花顺iFinD，制表：市值风云APP）　　近几年应收账款减值损掉对利润的影响在慢慢下降。存货方面，近几年公司清算板滞库存，存货贬价损掉金额延续削减。　　（来历：同花顺iFinD，制表：市值风云APP）　　2019-2021年，公司现金流表示较好；2022年以来，受备货影响，经营勾当净现金流表示欠安；2023年受扩产事项影响，本钱支出金额较高，自由现金流呈现年夜幅流出。　　2008-2022年，公司现金分红累计6.5亿元，平均分红率为18%。按照2023年度利润分派预案，估计现金分红6718万元，对应分红率约18.5%。　　上市至今，公司股权融资累计60亿元，分红募资比力低。　　（来历：市值风云APP）　　别的，公司于2024年1月发布了回购股分方案，拟利用自有资金0.5-1亿元回购公司股分，回购数目占总股分比例对应0.47%-0.94%，回购价钱不跨越5.5元/股。本次回购的股分将用于实行股权鼓励打算。　　截至2024年4月30日，公司已累计回购0.8989%的股分，最高成交价为4.70元/股，最低成交价为3.81元/股。　　（来历：公司通知布告）　　公司汗青上有息欠债率整体较低且远低于同业。截至2024年一季度末，有息欠债合计17.8亿元，账上货泉资金及买卖性金融资产合计33.9亿元，资金相对余裕。　　公司在市值风云及时吾股排名相对靠前，今朝排在第1289名。　　（来历：市值风云APP）　　免责声明：本陈述（文章）是基于上市公司的公家公司属性、以上市公司按照其法界说务公然表露的信息（包罗但不限于姑且通知布告、按期陈述和官方互动平台等）为焦点根据的自力第三方研究；市值风云力图陈述（文章）所载内容及概念客不雅公道，但不包管其正确性、完全性、实时性等；本陈述（文章）中的信息或所表述的定见不组成任何投资建议，市值风云不合错误因利用本陈述所采纳的任何步履承当任何责任。　　 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。

本文心得:

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